O cenário para a taxa básica de juros (taxa Selic) ao fim de 2024 mudou nos últimos meses, e em setembro deu um passo em direção a essa mudança. Se 10,50% era um patamar considerado positivo para a rentabilidade de ativos de renda fixa, a perspectiva de 11,75% é ainda mais – mas não para todos os títulos.
Segundo o relatório de recomendação de títulos públicos do Itaú BBA para outubro, “os títulos pós-fixados continuarão apresentando retornos elevados no curto e médio prazo”. Uma visão que é compartilhada pelo time de alocação da XP.
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Tesouro Selic
A primeira escolha de ambas as casas é pelo Tesouro Selic. A XP prefere o título de vencimento em 2029, enquanto o BBA recomenda o papel de vencimento em 2027.
Segundo os analistas, pós-fixados como o Tesouro Selic devem manter retornos elevados em termos nominais e em termos reais (acima da inflação). “A dinâmica deve continuar nos próximos trimestres, explicando a manutenção de nossa sugestão no Tesouro Selic 2027, que cumpre as funções de prover liquidez à carteira, amortecer a volatilidade e continuar a rentabilizar o capital acima da taxa de inflação”, diz o relatório do banco.
O título é o que mais se valorizou no acumulado de 2024, segundo o índice IMA-S da Anbima, que acompanha esses títulos públicos. Até setembro, a valorização foi de 8,20%.
Veja os títulos pós-fixados recomendados para outubro:
| Indexador | Título | Taxa |
| Pós-fixado | Tesouro Selic 2027 | Selic + 0,05% |
| Pós-fixado | Tesouro Selic 2029 | Selic + 0,1% |
Tesouro Prefixado
A XP avalia que os prefixados estão com retornos elevados, acima dos 12% após a última alta da Selic, de modo que é um investimento atrativo principalmente pela previsibilidade do retorno no vencimento. A indicação é escolher papéis de prazo intermediário (entre dois e três anos), aproveitando as taxas altas.
Nesta categoria, os papéis com vencimento em até um ano, acompanhados pelo IRF-M 1, são os que acumulam mais ganhos no ano, de 7,18% até setembro. Os títulos com vencimentos maiores (IRFM 1+) somam 2,50% de ganhos no ano.
Veja o título prefixado recomendado para outubro:
| Indexador | Título | Taxa |
| Prefixado | Tesouro Prefixado 2027 | 12,40% |
Tesouro IPCA
XP e Itaú BBA divergem sobre a escolha de vencimento para títulos de inflação em outubro.
A XP manteve títulos mais curtos, de menos de cinco anos, na sua recomendação. Os analistas ponderam sobre o cenário instável das projeções para os juros, que tem impacto direto no preço e nos prêmios dos papéis.
Segundo índice da Anbima que acompanha o Tesouro IPCA, os títulos mais curtos, verificados no IMA-B 5, tiveram um melhor resultado no ano, de alta de 5,30%, enquanto os papéis mais longos, acima de cinco anos (IMA-B 5+), acumularam apenas 2,62% de valorização em 2024.
Para o BBA, o cenário mais otimista para os títulos de inflação está no longo prazo. “Embora seja esperada continuidade do cenário de taxa Selic elevada nos próximos trimestres, em horizontes mais longos o retorno de títulos pós-fixados deve convergir para o nível de equilíbrio ao redor de 5,0% a.a. acima da inflação, abaixo dos níveis oferecidos hoje”, diz o relatório.
Veja os títulos indexados à inflação recomendados para outubro:
| Indexador | Título | Taxa |
| Inflação | Tesouro IPCA+ 2028 | IPCA+ 6,31% |
| Inflação | Tesouro IPCA+ 2029 | IPCA+ 6,61% |
| Inflação | Tesouro IPCA+ 2045 | IPCA+ 6,36% |
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