O número de fundos imobiliários (FIIs) com dividend yield (taxa de retorno com dividendos) acima do CDI caiu após o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central elevar a Selic em 1%, para 13,25% ao ano, como esperado pelo mercado.
De acordo com levantamento do InfoMoney, com dados da Economatica, só 14 FIIs pagam proventos acima do indexador, que vale entre 0,1 e 0,2 ponto percentual abaixo da taxa básica de juros – ou seja, 13,15%. O estudo considera os 114 FIIs do Ifix, o índice dos fundos mais negociados na Bolsa.
Para efeito de comparação, em novembro, quando a Selic estava na casa dos 11,25%, 56 fundos imobiliários entregavam retorno acima do CDI; em dezembro, após o aumento para 12,25%, o montante caiu para 30.
Como os juros impactam os rendimentos?
Jacinto Santos, analista CNPI da CM Capital, disse que os juros podem afetar fundos com dívidas associadas ao CDI. “Se o FII de tijolo possuir dívida (CRI) atrelada ao CDI, as despesas financeiras aumentam se a Selic aumentar, podendo reduzir os rendimentos a serem distribuídos, em menor ou maior grau, dependendo do saldo devedor da dívida”.
Por outro lado, no caso de um FII de CRI, a elevação da taxa Selic impulsiona o CDI, disse. Se o fundo estiver alocado em CRIs indexados ao CDI, portanto, isso pode aumentar sua receita, impactando positivamente o resultado operacional do produto financeiro. Como consequência, a distribuição dos rendimentos mensais pode ser maior.
Diante desse cenário, segundo o especialista, os investidores devem analisar os fundamentos da receita imobiliária dos fundos imobiliários para encontrar bons pagadores de rendimentos mensais.
“Em outras palavras, deve-se analisar a origem desta receita, a recorrência e a sustentabilidade desta receita imobiliária (se advém, de fato, das operações imobiliárias de rotina, sem fluxo extraordinário), bem como a capacidade da receita imobiliária de se elevar e da capacidade que a gestão possui de repassar, de forma sustentável, os aumentos da receita imobiliária para a distribuição dos rendimentos mensais”.
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FIIs que pagam dividendos acima do CDI
Entre os 14 fundos imobiliários que oferecem proventos acima do CDI, o destaque é o CSHG Prime Offices (HGPO11), FII que investe na compra de empreendimentos imobiliários comerciais prontos para locação e arrendamento, com dividend yield de 51,34%. Na sequência vêm Life Capital Partners FII (LIFE11), com 15,71%, e o Cartesia Recebíveis Imob (CACR11), com 15,65%. Veja tabela completa abaixo:
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